Home / PHÂN TÍCH & NHẬN ĐỊNH / PHÂN TÍCH DOANH NGHIỆP / NLG: Chuẩn bị mở bán một số dự án từ Quý 2

NLG: Chuẩn bị mở bán một số dự án từ Quý 2

• Chúng tôi giữ khuyến nghị MUA dành cho CTCP Đầu tư Nam Long (NLG) đồng thời điều chỉnh tăng giá mục tiêu thêm 7,5% lên 43.000VND/cổ phiếu với việc đưa vào mô hình định giá dự án mới mua Paragon Đại Phước (45ha, gồm 590 căn tại tỉnh Đồng Nai) và điều chỉnh tăng hợp đồng bán hàng ký mới năm 2019 .

• Chúng tôi dự báo lợi nhuận sẽ tăng tốc trong các quý tới, qua đó cả năm 2019 đạt 951 tỷ đồng (tăng 25% so với năm 2018) và năm 2020 đạt 1,1 nghìn tỷ đồng (tăng 20% so với dự phóng năm 2019) chủ yếu nhờ ghi nhận kế hoạch chuyển nhượng cổ phần đã ký tại dự án Waterpoint (đợt 2 của giai đoạn 1) và Akari City, cùng với bàn giao các sản phẩm đã bán tại các dự án Mizuki Park, Nguyên Sơn, Novia, Giai đoạn 1 Waterpoint và Paragon Đại Phước.

• Chúng tôi điều chỉnh tăng nhẹ dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2019 và 2020 thêm lần lượt 4% và 8% với giả định doanh thu từ cho mảng dịch vụ và cho thuê và sẽ tăng trưởng mạnh hơn do NLG dự kiến sẽ cung cấp dịch vụ quản lý dự án thêm cho 2 công ty liên kết, nhiều khả năng sẽ triển khai phát triển dự án Waterpoint và Akari City từ năm 2019.

• Rủi ro: Việc mở bán các dự án Akari City và các giai đoạn tiếp theo của Mizuki Park tiếp tục bị trì hoãn.

Tiến độ thi công đúng kế hoạch đã củng cố niềm tin của chúng tôi đối với kế hoạch bàn giao. Các dự án Mizuki Park, Novia và Nguyễn Sơn (các căn bàn giao theo kế hoạch chiếm 46% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2019 của chúng tôi) gần như đã hoàn tất cất nóc của các tòa nhà và có thể bắt đầu bàn giao từ quý 3/2019.

Kế hoạch mở bán khẩn trương sẽ giúp thúc đẩy tăng trưởng doanh thu bán hàng sau khi chững lại năm 2018. Công ty dự kiến sẽ đẩy mạnh mở bán tại các dự án Waterpoint (giai đoạn 1), Akari City (giai đoạn 1), Mizuki Park (các giai đoạn mới) với tổng cộng 4.300 căn trong khi năm 2018 chỉ mở bán 1.400 căn. Chúng tôi điều chỉnh tăng dự báo tổng giá trị hợp đồng ký mới của NLG năm 2019 thêm 20% lên 5,5 nghìn tỷ đồng, tăng 65% so với năm 2018 vì ban lãnh đạo cho biết tiến độ mở bán giai đoạn 1 dự án Waterpoint nhanh hơn so với dự kiến.

Tình hình thủ tục pháp lý hỗ trợ triển vọng mở bán. Giai đoạn 1 dự án Waterpoint (165ha) đã được phê duyệt quy hoạch tổng thể tỷ lệ 1/500 và chuẩn bị mở bán vào cuối tháng 06/2019. Trong khi đó, Akari City (8,8ha) có thể mở bán giai đoạn đầu trong quý 3/2019 mà không cần chuyển đổi 5.000m2 đất nông nghiệp vì ban lãnh đạo cho biết đây chỉ là thủ tục bắt buộc cho các giai đoạn sau.

Quỹ đất mới thúc đẩy triển vọng dài hạn của NLG. Công ty đã mua lại dự án Paragon Đại Phước và ký hợp đồng để mua lại 2 dự án là Waterfront (170ha, 6.350 căn, tỉnh Đồng Nai) và VSIP Hải Phòng (21ha, 2.900 căn, Hải Phòng). Trong khi Paragon Đại Phước và Waterfront có triển vọng đầy hứa hẹn vì không chỉ có chi phí đất thấp (thấp hơn khoảng 50% so với giá thị trường) mà còn có vị trí gần các dự án cơ sở hạ tầng lớn trong khu vực như Sân bay Long Thành và Đường Vành Đai 3, còn VSIP Hải Phòng có thể được xem là cơ hội để NLG mở rộng thị trường ra miền Bắc, qua đó nắm bắt nhu cầu phân khúc giá phải chăng đang tăng mạnh tại các tỉnh thành khác, mà theo nhận định của chúng tôi, thị trường này còn phân mảnh và nhiều cơ hội.

(Nguồn: VCSC)